受到成本端原油价格连续回调的影响，近日聚酯板块仍然呈现较弱态势，其中PTA领跌聚酯板块。8日，PTA走势呈现出了加速下行的态势，创下6月中旬以来的新低。主力合约最低跌至4744元/吨，单日跌幅近3.5%。短短一个月不到的时间里，PTA累跌幅度已超12%。

　　巨头检修迟迟未兑现，PTA开工率直线飙升

　　对于PTA近期价格的大幅走弱，业内人士认为是成本下滑、供需转弱等基本面共振的结果。成本的持续走弱是本轮PTA下行的直接原因。

　　尽管近期墨西哥飓风在一定程度上给油价带来了提振，但相较于前一两个月的高位，国际原油价格已经是出现了较大幅度的回落。而更值得一提的是，PTA的直接上游原料PX由于市场的提负预期，整体走势相较于产业链源头的原油及石脑油又会显得更弱一筹。

　　从价格对比来看，当前PX与石脑油价差已降至225美元/吨附近。原材料持续走弱，PTA本身自然难以获得市场的涨价预期。

　　其次从PTA本身的供需基本面来看，当前该品种的处境也不算乐观。据市场消息，8月初停车的西北一套120万吨装置已于近日开始出料，而逸盛大化225及恒力250万吨装置的检修又迟迟未兑现，这使得PTA开工率突然直线飙升至8成附近。

　　而与之对应的下游聚酯开工率又因为订单走弱、利润受压缩等因素处于低开工状态。上下游开工错位的情形使得PTA9月平衡表首度迎来了累库拐点，价格自然会处于“跌多涨少”的氛围之中。

　　聚酯频繁促销透支后期需求，PTA下跌趋势将挑战加工费底限

　　从目前基本面的情况看，后续PTA将进入持续的累库周期，利润将压缩至盈亏线附近水平。

　　从加工费来看，目前为450左右，跌至年内低点，也低于往年同期水平，如果低于400市场上100万吨以下装置都会陷入亏损，可能导致停工检修增多降低开工率。上周三PTA期货01合约大跌击穿4800创下近期新，持仓量和成交量大幅增加，有大资金空头配置了PTA，目前PTA形成的下跌趋势，将继续往下打压加工费，直至迫使部分高成本产能停车，但是加工费往下比较有限，预计300左右就是极限。

　　另外从下游聚酯来看，以涤纶长丝为主的聚酯产品被动跟随原料调价，影响到下游商家的采购情绪，下游采购偏谨慎，产销连日低迷，长丝企业被动降价促销。以涤纶长丝为例，近期多轮集中优惠促销，下游逢低买入，涤纶长丝企业短期内出现去库效果，然脉冲式产销提前透支需求，活动结束后市场愈发冷清，且随着促销的频率加快，促销时间点也多成为下游采购的节点，因后市预期偏悲观，用户也多按需采购，以减缓原料库存压力。在终端需求疲弱、产销持续走弱时，聚酯环节通过降价促销达到去库的目的，短期促进产销，但并不能够改善供需矛盾。

　　整体来看，在供需双弱的预期下，PTA市场缺乏强劲上涨动力，短期内或延续弱势调整。后期能否出现转折需关注成本端及供需自我调节的变化。

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