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[纺织服装出口创新高 疫情导致零售暂时承压]
发布日期:[2022/4/19]共阅[89]次

  本周纺织服装块表现弱于市场、医美化妆品板块表现强于市场。4 月11 日至4 月15 日期间:1)申万纺织服饰指数下降3.47%,弱于申万A 指数1.07pct.其中,申万服装家纺指数下降2.61%,弱于申万A 指数0.20pct;申万纺织制造指数下降3.90%,弱于申万A 指数1.50pct.2)申万美容护理指数上升1.57%,强于申万A 指数3.97pct。


  纺织服饰:1)纺织:22Q1 纺织服装出口创历史新高,外需旺盛景气度延续。3月纺织纱线、织物及制品出口额118 亿美元,同增22%,Q1 累计出口额366 亿美元,同增15%;3 月服装及衣着附件出口额102 亿美元,同增10.5%,Q1 累计出口额357 亿美元,同增7%。Q1 纺服出口额均创历史新高,单3 月环比1-2 月增速提升,印证外需拉动的纺织制造景气度延续,预计产业链中上游一季报业绩高增长仍可期待。2)服饰:疫情持续扰动线下零售,运动服饰表现相对更优。安踏品牌Q1 流水增长10%-20%高段,Fila 同增中单位数,比音勒芬、报喜鸟Q1 业绩均领跑服装大盘、二季度虽受疫情及高基数双重压力,但行业中长期向好趋势不变,继续看好运动服饰高景气赛道。


  化妆品医美:3 月行业持续分化,龙头Q1 业绩增长确定性较强。22 年3 月各品牌天猫+抖音合计销售额表现分化,头部公司表现更佳,龙头公司Q1 业绩保持较高增长具备较强的确定性。新规持续推动儿童化妆品细分领域规范化,长期利好合规的化妆品头部公司。


  本周重点回顾:

  安踏体育2022Q1 营运数据点评:受疫情拖累22Q1 营运数据略低于预期。

  1)安踏:

  22Q1 零售额同比增长10%-20%高段,增速环比提升。2)FILA:22Q1 零售额同比增长中单位数,增速环比放缓,受本轮疫情影响严重。3)其他品牌:22Q1 零售额同比增长40%-45%,增速环比提升。多品牌矩阵共筑三大成长曲线,接棒多元增长极,运动赛道增长确定性强,空间大,短期疫情扰动不改中长期向好趋势,维持“买入”评级。


  比音勒芬2021 年报及2022 一季报点评:21 年营收27.2 亿元,同比增长18.1%,归母净利润6.3 亿元,同比增长25.2%。22Q1 营收8.1 亿元,同比增长30.2%,归母净利润2.1 亿元,同比增长41.3%。看好公司正处于强势的品牌上升阶段,上调22-24 年盈利预测至8.1/10.1/12.3 亿元,22PE 仅16 倍,维持“买入”评级。


  安克创新2021 年报点评:21 年营收125.7 亿元,同比增长34.5%,归母净利润9.8 亿元,同比增长14.7%。全线产品均实现快速增长,原材料价格上涨等因素导致毛利率下滑,完善全渠道销售体系,持续开拓新兴市场。跨境电商龙头,在海外市场拥有较高品牌力,技术研发实力强化产品竞争力,品类拓展有望助推业绩再提速,维持“增持”评级。


  稳健医疗拟收购事件点评:拟使用自有资金7.3 亿元收购隆泰医疗55%股权。隆泰医疗主营收入快速增长,高端伤口敷料行业领先,收购对应估值合理,未来拟收购全部股权,此次收购有望丰富公司高端伤口敷料业务,形成规模与协同效应,维持“买入”评级。


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